※化学制剂终端销售增长分化,龙头效应明显强者恒强
一线龙头白马个股如恒瑞医药、复星医药、石药集团、华东医药、康弘药业等,主要品种整体稳步增长,部分品种销售数据表现亮眼,如恒瑞医药的阿帕替尼、艾瑞昔布,复星医药的非布司他,石药集团的多柔比星,康弘药业的康柏西普等。部分二线白马个股的重点品种崭露头角,如恩华药业的右美托咪定、瑞芬太尼,绿叶制药的紫杉醇,丽珠集团的艾普拉唑、醋酸亮丙瑞林等。治疗领域方面,抗肿瘤、心血管等领域用药销售额稳步增长,而抗感染领域制剂品种表现相对较为弱势。我们认为未来分化的行情仍将持续,随着仿制药一致性评价、招标推进、药品优先审批、新版医保目录的落地,具备良好产品梯队的企业有望持续受益。
※生物药终端销售维持增长,重点品种如胰岛素、生长激素等相对稳健
胰岛素品种增长稳健,其中联邦制药胰岛素年Q1和Q2增速均超过20%,通化东宝胰岛素Q1和Q2保持约10%增长;生长激素销售增速表现亮眼,长春高新(金赛)的生长激素上半年平均增速超过40%,表现超市场预期,安科生物的生长激素上半年平均增速也超过了20%。其他高增长品种:石药集团的重组人粒细胞集落刺激因子、丽珠集团的绒促性素、海正制药的腺苷蛋氨酸等。而部分老品种则有所下滑,如安科生物的重组人干扰素、赛升药业的胸腺肽、四环生物的白介素-2、双成药业的胸腺肽等。我们认为受益需求端的稳步提升和良好的竞争格局,高景气度的品种如胰岛素、生长激素、腺苷蛋氨酸等,仍有望保持快速增长。
※中药注射剂整体承压,新版医保目录推进限制中药注射剂的使用
人社部公布的新版《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录(年版)》,入选中药注射剂49个,其中39个受到不同程度限制,占比高达80%。在受限品种中,有26个限二级以上医疗机构使用,分产品限制适应症和限重症患者,如丹红、康艾、喜炎平等大品种即受到限制。从终端销售数据看,血塞通、银杏叶提取物、参芪扶正注射液、参麦注射液、复方丹参川芎嗪注射液等销售均收到明显冲击。对于已经纳入医保的品种,医保推进后下滑更明显,对于未纳入医保的品种如康恩贝的复方丹参川芎嗪注射液,医保落地带来的负面冲击相对小。
※重点